Liệu có nên mua cổ phiếu Microsoft vào lúc này?

Tình hình tài chính của Microsoft trong quý vừa rồi khá phức tạp – và sẽ không khá hơn trong một thời gian nữa.

Microsoft (MSFT) là công ty lớn thứ hai thế giới, chiếm tỷ trọng 6,3% trong chỉ số S&P 500 theo vốn hóa thị trường. Với tỷ trọng lớn đáng kể đó, nhà đầu tư có thể tự hỏi liệu có cần thiết phải sở hữu riêng cổ phiếu Microsoft hay không. Với tỷ trọng này của Microsoft, trong hầu hết trường hợp, một quỹ chỉ số cũng đã phân bổ một tỷ lệ đáng kể cho cổ phiếu.

Về cơ bản, câu trả lời tập trung vào khả năng của Microsoft trong việc đánh bại thị trường chứng khoán rộng lớn hơn trong vòng 3 đến 5 năm tới. Vì vậy, hãy cùng xem liệu Microsoft có thể đạt được kỳ tích đó hay không. Câu trả lời có thể sẽ khiến bạn ngạc nhiên.

Các phân khúc mạnh của Microsoft bị trì kéo bởi những phân khúc yếu hơn

Ở thời điểm hiện tại, kể tên những gì Microsoft không làm có vẻ dễ hơn kể tên những gì Microsoft làm. Các sản phẩm của Microsoft Office đã trở thành một mặt hàng thiết yếu trong thế giới kinh doanh. Và bộ phận điện toán đám mây của công ty thì đang xây dựng tương lai về cách các doanh nghiệp giảm tải các tài nguyên điện toán trên cơ sở dữ liệu của riêng mình. Ngoài ra, Microsoft còn có bộ phận PC, sản xuất máy chơi game Xbox và sở hữu LinkedIn.

Công ty thậm chí còn đang cố gắng tham gia sâu hơn vào lĩnh vực kinh doanh gaming bằng cách mua lại Activision Blizzard (ATVI), mặc dù thỏa thuận được đề xuất này đang được các cơ quan quản lý xem xét kỹ lưỡng. Tuy nhiên, Nhật Bản gần đây đã ủng hộ thương vụ, và Vương quốc Anh cũng có vẻ sẽ tham gia. Vì vậy, mặc dù thỏa thuận này còn lâu mới được thông qua, quá trình này có vẻ đã bắt đầu.

Với sự tham gia vào nhiều ngành công nghiệp, Microsoft có sự cân bằng để không bị ảnh hưởng bởi sự suy yếu trong một ngành cụ thể. Đơn cử, doanh thu từ cả Windows và thiết bị đều đã giảm 39% trong quý 2 năm tài chính 2023 (kết thúc vào ngày 31 tháng 12), do lĩnh vực PC tiêu dùng suy yếu.

Tuy nhiên, sự cân bằng đó hoạt động theo cả hai chiều. Trong Q1, Azure (bộ phận điện toán đám mây của Microsoft) đã ghi nhận doanh thu tăng 31%, trong khi Dynamics 365 ghi nhận doanh thu tăng 21%. Do những bộ phận yếu hơn trì kéo những bộ phận này, Microsoft chỉ ghi nhận doanh thu tăng 2% trong Q2. Tốc độ tăng trưởng chậm chạp đó được dự kiến sẽ kéo dài sang quý 3, với việc ban lãnh đạo chỉ ban hành hướng dẫn cho mức tăng trưởng 3%.

Thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) cũng bị ảnh hưởng, giảm 11% trong Q2. Tăng trưởng doanh thu chậm chạm và thu nhập sụt giảm không phải là công thức thành công. Mặc dù vậy, cổ phiếu này cũng đã tăng khoảng 20% kể từ khi báo cáo thu nhập vào ngày 24 tháng 1.

Tại sao lại thế?

Cổ phiếu khá đắt ở mức tăng trưởng bằng với thị trường

Một số vấn đề của Microsoft có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Người tiêu dùng yếu hơn đã khiến thị trường PC ế ẩm. Thêm vào đó, nhiều người vừa mới nâng cấp thiết bị của họ gần đây trong đại dịch COVID.

Suy nghĩ này được phản ánh trong các dự đoán của các nhà phân tích đối với Microsoft. Các chuyên gia kỳ vọng doanh thu của công ty chỉ tăng trưởng với tốc độ 5,4% trong năm tài chính 2023 (kết thúc vào ngày 30 tháng 6) nhưng sẽ tăng đến 11% trong năm tài chính 2024. Thu nhập cũng đi theo mô hình tương tự.

Dữ liệu: Microsoft và Yahoo! Finance

Vì vậy, năm tài chính 2023 sẽ là một khoảng thời gian tạm nghỉ đối với Microsoft, nhưng năm 2024 sẽ quay trở lại ngay nơi mà năm 2022 đã dừng lại. Vậy, ngay cả với triển vọng đó, liệu cổ phiếu vẫn còn quá đắt?

Ngoại trừ một năm mà thu nhập bị thổi phồng và làm sai lệch hệ số giá trên thu nhập (P/E), Microsoft đã giao dịch trong phạm vi định giá từ 25 đến 29 lần trong phần lớn thời gian.

Hệ số PE và tăng trưởng doanh thu hàng quý (so với cùng kỳ) của Microsoft. Dữ liệu theo Ycharts

Nhưng đó cũng là lúc Microsoft liên tục ghi nhận tăng trưởng doanh thu ổn định ở mức 15%. Triển vọng của các nhà phân tích không còn mạnh như vậy nữa. Vì vậy, Microsoft có thể sẽ giao dịch ở mức định giá thấp hơn một chút.

Với mức tăng trưởng 11% dự kiến cho năm tài chính 2024, mức giá cao gấp 27 lần thu nhập dự kiến cho năm 2024 là khá đắt. Điều này có nghĩa là bạn nên tránh xa cổ phiếu Microsoft vào lúc này, đặc biệt với mức tăng “không chính đáng” đến 20% kể từ khi công ty báo cáo thu nhập.

Hiệu suất của cổ phiếu Microsoft có thể sẽ bằng khoảng hiệu suất của thị trường. Điều này là hợp lý xét đến quy mô khổng lồ của công ty. Nhưng nếu muốn đạt hiệu suất bằng với thị trường, bạn sẽ chỉ cần mua một chỉ số. Có quá nhiều cổ phiếu có tiềm năng đè bẹp thị trường, và có thể bạn sẽ muốn tập trung vào chúng nhiều hơn.

Huân Hà - theo fool