Mã cổ phiếu nào nên đầu tư trong năm 2023 : Disney hay Nike

Thương hiệu mang tính biểu tượng nào là đáng mua hơn cho năm 2023?

Disney (DIS) và Nike (NKE) đều đã gây thất vọng cho phe chủ mua vào năm 2022. Cổ phiếu Nhà Chuột đã mất 44% giá trị do nhà đầu tư lo lắng về các khoản lỗ của bộ phận truyền phát trực tuyến và những thách thức từ lạm phát. Cổ phiếu Nike đã giảm 30% khi nhà đầu tư lo lắng về lượng hàng tồn kho ngày càng tăng và biên lợi nhuận ngày càng thu hẹp. Nhưng liệu một trong hai công ty mang tính biểu tượng này có thể phục hồi trong năm nay?

Điều gì đã xảy ra với Disney?

Doanh thu và EPS sau điều chỉnh của Disney đã tăng lần lượt 23% và 54% trong năm tài chính 2022 (kết thúc vào tháng 10 năm ngoái) khi hoạt động kinh doanh công viên giải trí và truyền thông cốt lõi tăng trưởng trở lại trong thị trường hậu đại dịch. Tuy nhiên, biên lợi nhuận hoạt động của Disney vẫn giảm 660 điểm cơ bản xuống còn 7,7% trong cả năm do khoản lỗ hoạt động ở phân khúc phát trực tiếp tới người tiêu dùng (DTC) – bộ phận có các nền tảng truyền thông trực tuyến của hãng – tăng từ 1,7 tỷ USD lên đến 4,0 tỷ USD.

Tuy nhiên, phe chủ mua sẽ tranh luận rằng những tổn thất đó là hợp lý. Disney đã kết thúc năm tài chính 2022 với 235 triệu người dùng đăng ký trả phí trên mọi dịch vụ truyền phát trực tuyến của mình (Disney+, Hulu và ESPN+), đạt mức tăng trưởng 31% so với cùng kỳ năm ngoái. Để so sánh, tổng số người dùng đăng ký trả phí của Netflix chỉ tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 223 triệu trong quý gần nhất.

Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và EPS sau điều chỉnh của Disney sẽ tăng lần lượt 8% và 17% trong năm tài chính 2023. Lạm phát có thể hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng đối với các công viên giải trí và phim ảnh, nhưng khoản lỗ của bộ phận truyền phát trực tuyến có thể dần thu hẹp khi lợi thế kinh tế theo quy mô bắt đầu phát huy tác dụng. Có giá cao gấp 23 lần thu nhập dự phóng, cổ phiếu Disney có vẻ được định giá hợp lý trong tương quan với những tốc độ tăng trưởng đó. 

Nhưng vẫn còn nhiều điều không chắc chắn về triển vọng dài hạn của Disney. Bob Iger, người đã trở lại vị trí CEO vào tháng 11 năm ngoái, có kế hoạch đảo ngược một số biện pháp cắt giảm chi phí do người tiền nhiệm Bob Chapek thực hiện. Nhưng nhà đầu tư chủ động Nelson Peltz lại đang cố gắng giành được một ghế trong hội đồng quản trị của Disney, đồng thời buộc công ty phải cắt giảm chi phí và tìm người kế nhiệm phù hợp cho Iger trong vòng hai năm tới. Xung đột đang âm ỉ đó có thể khiến Disney mất tập trung trong việc cải thiện các hoạt động kinh doanh cốt lõi của mình khi những thách thức vĩ mô buộc người tiêu dùng phải kén chọn hơn với các lựa chọn giải trí của họ.

Điều gì đã xảy ra với Nike?

Doanh thu của Nike đã tăng 6% trên cơ sở tiền tệ không đổi trong năm tài chính 2022 (kết thúc vào tháng 5 năm 2022). EPS sau điều chỉnh đã tăng 5% trong cùng khoảng thời gian. Tốc độ tăng trưởng đã hạ nhiệt so với cùng kỳ năm trước khi công ty giáp năm với quá trình phục hồi sau đại dịch, lạm phát hạn chế chi tiêu của người tiêu dùng và Trung Quốc tiếp tục thực hiện các biện pháp phong tỏa ngừa COVID-19. Nhưng đối với năm tài chính 2023, Nike dự kiến doanh thu của mình sẽ tăng với tốc độ 10-13% trên cơ sở tiền tệ không đổi khi giải quyết được một số thách thức trong số đó.

Nike kỳ vọng tăng trưởng mạnh mẽ hơn ở Bắc Mỹ, Châu Âu và các khu vực khác sẽ bù đắp cho sụt giảm do đại dịch gây ra ở Trung Quốc, quốc gia có thể dần phục hồi khi các hạn chế ngừa COVID được nới lỏng. Đối với năm tài chính 2023, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của Nike sẽ tăng 7% trên cơ sở báo cáo nhưng EPS sau điều chỉnh sẽ giảm 17% do biên lợi nhuận gộp vẫn chịu áp lực.

Hàng tồn kho của Nike đã tăng hơn 40% so với cùng kỳ năm ngoái trong nửa đầu năm trong bối cảnh thời gian vận chuyển không ổn định ở Bắc Mỹ và những so sánh khó khăn với giai đoạn đóng cửa nhà máy trong năm tài chính 2022. Công ty dự định thanh lý lượng hàng tồn kho dư thừa đó với mức giảm giá mạnh. Điều này có nhiều khả năng sẽ làm giảm biên lợi nhuận gộp khoảng 200-250 điểm cơ bản xuống còn 43,5-44% trong cả năm.

Mặt tích cực là Nike đang bù đắp phần nào áp lực đó bằng cách tăng giá cho các sản phẩm cao cấp của mình. Hoạt động kinh doanh Nike Direct, hiện chiếm hơn 40% doanh thu, cũng đang tạo ra tăng trưởng mạnh mẽ khi công ty bán được nhiều sản phẩm hơn thông qua nền tảng thương mại điện tử và các cửa hàng truyền thống. Tăng trưởng này của DTC sẽ làm giảm sự phụ thuộc của công ty vào các nhà bán lẻ trung gian.

Biên lợi nhuận gộp của Nike cuối cùng sẽ ổn định trở lại. Nhưng cổ phiếu của công ty vẫn có vẻ hơi quá đắt ở mức 39 lần thu nhập dự phóng. Đối thủ lớn nhất của công ty, Adidas, đang phải đối mặt với những thách thức khó khăn hơn nhiều trong ngắn hạn, giao dịch ở mức giá cao gấp 30 lần thu nhập dự phóng.

Lựa chọn tốt hơn: Disney

Cả Disney và Nike đều sẽ phải đối mặt với nhiều thách thức trong năm 2023. Nhà đầu tư được khuyến nghị không nên vội vàng mua một trong hai cổ phiếu này ngay bây giờ. Tuy nhiên, Disney đang là công ty xoay chuyển tình thế tốt hơn vì họ đa dạng hóa tốt hơn, tăng trưởng nhanh hơn và rẻ hơn. Nike vẫn là một lựa chọn đầu tư vững chắc. Tuy nhiên, cổ phiếu chỉ đơn giản là có vẻ quá đắt so với tăng trưởng trong ngắn hạn của công ty và các đối thủ đồng cấp khác.

Huân Hà - theo fool