Nên hay không khi mua Cổ phiếu Netflix?

Ông lớn truyền phát trực tuyến sẽ bật tăng hay tiếp tục lao dốc?

Năm 2022 đã là một chuyến đi điên rồ đối với Netflix (NFLX). Cổ phiếu của ông lớn truyền phát trực tuyến đã giảm 71% trong khoảng thời gian từ tháng 1 đến tháng 6. Và mặc dù nửa cuối năm đã có tiến triển tốt hơn, Netflix vẫn sẽ kết thúc năm 2022 với mức giảm đến khoảng 50%.

Nhưng đầu tư phụ thuộc vào việc một cổ phiếu sẽ hướng tới đâu -- chứ không phải nó đã ở đâu. Vậy, Netflix sẽ trông như thế nào vào năm 2023? Liệu cổ phiếu có đáng mua vào lúc này? Hãy cùng xem xét kỹ hơn.

Tăng trưởng của Netflix đã bị đình trệ

Lý do dẫn đến năm 2022 thảm họa của Netflix rất đơn giản: tăng trưởng của công ty đã cạn kiệt. Vào tháng 4, Netflix đã có lần đầu tiên báo cáo mất người dùng đăng ký sau hơn một thập kỷ. Thêm vào đó, và có lẽ còn tồi tệ hơn, doanh thu của công ty đang đi ngang.

Trong quý gần đây nhất (ba tháng kết thúc vào ngày 29 tháng 9 năm 2022), Netflix đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu hàng quý chỉ 5,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Đối với một công ty có tốc độ tăng trưởng trung bình 24% trong 5 năm qua, mức tăng trưởng dưới 6% là một bước sụt giảm nghiêm trọng.

Doanh thu của Netflix (tăng trưởng hàng quý so với cùng kỳ năm trước). Dữ liệu theo Ycharts

Thủ phạm? Một thị trường truyền phát trực tuyến cực kỳ đông đúc. Đã qua rồi cái thời Netflix thống trị không gian truyền phát trực tuyến. Giờ đây, công ty đang cạnh tranh với những ông lớn công nghệ như Apple, Amazon và Alphabet cũng như các tên tuổi truyền thông lâu đời như Disney, Comcast và Paramount.

Thêm vào đó, gói cước hỗ trợ quảng cáo của công ty – chiến lược được kỳ vọng sẽ giải cứu tăng trưởng – có vẻ đang gặp khó khăn trong việc thu hút người xem. Digiday báo cáo rằng một số nhà quảng cáo đã được hoàn lại tiền sau khi số lượng người xem nhắm mục tiêu không đạt được kỳ vọng.

Không còn tăng trưởng hai con số, Netflix đã đánh mất hào quang của mình

Câu hỏi dành cho nhà đầu tư là: Netflix có đáng để sở hữu không nếu những ngày tăng trưởng hai con số đã không còn nữa?

Netflix đã luôn là một cổ phiếu tăng trưởng. Công ty chưa bao giờ thành công nhờ định giá của cổ phiếu — họ đã thành công bất chấp định giá đó. Trong nhiều năm, cổ phiếu Netflix đã được giao dịch với hệ số giá trên thu nhập (P/E) cao hơn 100 lần – và bất chấp mức định giá đắt đỏ này, cổ phiếu vẫn tiếp tục tăng cao hơn.

Nhưng điều đó đã có thể xảy ra bởi vì công ty đang khai thác một thị trường đang tăng trưởng theo những cách rất sáng tạo. Tuy nhiên, giờ đây công ty đã chuyển mô hình kinh doanh của mình sang cách tiếp cận truyền hình truyền thống hơn – sản xuất nhiều nội dung, bán quảng cáo và hy vọng đạt được thành công lớn khiến cả người dùng đăng ký và các nhà quảng cáo hài lòng.

Đó là một mô hình kinh doanh phức tạp. Và đó là một phần lý do tại sao các công ty giải trí không được giao dịch với hệ số P/E cao ngất ngưởng. Điều thú vị hiện tại là Comcast, một công ty truyền thông lâu đời, hiện đang giao dịch với định giá cao hơn một chút so với Netflix, cổ phiếu tăng trưởng con cưng một thời của thị trường.

Hệ số giá trên thu nhập của Netflix và Comcast. Dữ liệu theo Ycharts

Cổ phiếu Netflix có đáng mua không?

Có lẽ nhà đầu tư vẫn nên thận trọng với cổ phiếu Netflix. Thư viện nội dung tương đối nhỏ của công ty hiện đang phải đối mặt với cạnh tranh trực tiếp từ các công ty lâu đời sở hữu những nhân vật nổi tiếng toàn cầu. Thêm vào đó, Netflix không có chương trình thể thao – vốn là một trong những nội dung được người xem cũng như các nhà quảng cáo tìm kiếm nhiều nhất. Với cuộc chiến truyền phát trực tuyến tiếp tục diễn ra ác liệt, có lẽ bạn nên tiếp tục đứng bên lề và chờ đợi.

Huân Hà - theo fool