Cổ phiếu Nvidia : Bàn cân 2023

Công ty đang tìm cách phục hồi sau một năm 2022 mờ nhạt.

Năm 2022 đã không diễn ra theo ý muốn của các nhà đầu tư Nvidia (NVDA). Cổ phiếu bán dẫn đã giảm 50%, và kết quả thu nhập cũng sụt giảm. Nhiều thách thức ảnh hưởng đến Nvidia nằm ngoài tầm kiểm soát của công ty. Nhưng đó không phải là cái cớ để lý giải cho thất bại; Nvidia đã từng trải qua tình huống tương tự trước đây và dường như đã không rút ra được bài học cho mình.

Vậy liệu cổ phiếu có thể quay đầu tăng trở lại vào năm 2023? Hãy cùng tìm hiểu.

Thị trường tiền điện tử sụp đổ đã kéo theo một nạn nhân khác

Làn sóng chấn động lớn nhất mà Nvidia trải qua trong năm 2022 có liên quan trực tiếp đến sự bùng nổ của tiền điện tử. Các đơn vị xử lý đồ họa (GPU), sản phẩm chính của Nvidia, là một thành phần linh kiện rất thiết yếu trong việc khai thác tiền điện tử. Cùng linh kiện phần cứng này có thể chạy các mô phỏng kỹ thuật, tạo ra đồ họa sống động như thật và cung cấp năng lượng cho các chương trình trí tuệ nhân tạo có thể xử lý các phép tính để khai thác tiền điện tử.

Sau khi thị trường tiền điện tử lao dốc, nhiều “thợ đào” đã tắt hệ thống của họ và, về cơ bản, không ai mua GPU mới, mạnh hơn để tiếp tục khai thác. Điều này tạo ra một tác động kép đối với Nvidia. Đầu tiên, nhu cầu đối với GPU gaming của Nvidia (loại được sử dụng để khai thác tiền điện tử) đã bốc hơi, ít nhất là trong cộng đồng khai thác tiền điện tử. Thứ hai, nhiều công ty khai thác đã bán GPU của họ, khiến thị trường tràn ngập GPU rẻ tiền mà bất kỳ ai đang xây dựng một hệ thống chơi game đều có thể mua với giá thấp hơn giá của một GPU mới. Điều này đã ảnh hưởng nghiêm trọng đến Q3 năm tài chính 2023 của Nvidia (kết thúc vào ngày 30 tháng 10), với doanh thu của bộ phận gaming giảm 51% xuống còn 1,57 tỷ USD.

Mặc dù cơn gió ngược này có thể đã nằm lại phía sau chúng ta, có thể mất một thời gian để Nvidia bán hết hàng tồn kho và để thị trường GPU đã qua sử dụng cạn kiệt. Điều này đồng nghĩa với việc các tác động có thể kéo dài đến năm 2023.

Thật không may, đây không phải là lần đầu tiên Nvidia mắc lỗi này với tiền điện tử. Hồi năm 2018, bong bóng tiền điện tử cũng đã bùng nổ, xóa sổ nhu cầu GPU và làm ảnh hưởng đến doanh thu của Nvidia. Chính ảnh hưởng của đại dịch (dẫn đến nhu cầu khổng lồ đối với GPU gaming) đã giúp Nvidia quay trở lại mức doanh thu năm 2018.

Doanh thu của Nvidia (hàng quý). Dữ liệu theo Ycharts

Do đó, năm 2023 có thể khó khăn đối với Nvidia vì bộ phận gaming của họ có thể sẽ không chạm đến mức doanh thu năm 2021 trong một thời gian nữa. Nhưng những phân khúc khác của công ty thì sao?

Doanh thu giảm, chi phí tăng

Mặc dù gaming từng là bộ phận lớn nhất của Nvidia, nó không còn giữ danh hiệu đó nữa. Thay vào đó, bộ phận trung tâm dữ liệu của công ty hiện mới là bộ phận lớn nhất (mặc dù bộ phận này đã giành được danh hiệu đó trước khi doanh thu từ gaming bị thu hẹp). Q3 đã tốt hơn rất nhiều đối với bộ phận này. Doanh thu trung tâm dữ liệu đã tăng 31% so với cùng kỳ năm ngoái lên 3,83 tỷ USD. Tuy nhiên, doanh thu chỉ tăng 1% so với Q2. Đây là một vấn đề lớn gây lo ngại vì bộ phận này không mang bất kỳ bản chất chu kỳ nào.

Bên cạnh bộ phận trung tâm dữ liệu và gaming, bộ phận trực quan hóa chuyên nghiệp (metaverse chuyên nghiệp của Nvidia) đã ghi nhận doanh thu giảm 65% xuống còn 200 triệu USD, trong khi doanh thu từ ô tô và thiết bị nhúng tăng 86% lên 251 triệu USD. Không thể bỏ qua hai phân khúc này. Nhưng đúng là quy mô của chúng chưa thể bằng hai phân khúc trung tâm dữ liệu hoặc gaming. Vì vậy, chúng không ảnh hưởng nhiều đến kết quả của công ty.

Mặc dù có hai phân khúc tăng trưởng và hai phân khúc sụt giảm, tổng doanh thu của Nvidia đã giảm 17% trong Q3. Nhưng vấn đề thực sự là thu nhập. Thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) của công ty đã giảm 72% xuống còn 0,27 USD do chi phí hoạt động tăng 31%. Vì vậy, mặc dù Nvidia vẫn chưa thua lỗ, công ty cần phải tăng cường dòng doanh thu hoặc giảm chi phí để tránh rơi vào tình trạng thua lỗ.

Các nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng Nvidia sẽ tăng doanh thu thêm 8,9% trong năm tài chính 2024 (kết thúc vào tháng 1 năm 2024). EPS cũng được kỳ vọng sẽ tăng trưởng. Vì vậy, cộng đồng cho rằng Nvidia có mọi thứ cần thiết để quay trở lại đúng hướng.

Chừng đó có đủ để khiến cổ phiếu Nvidia trở nên đáng mua không? Không.

Các nhà phân tích dự đoán EPS sẽ đạt 4,31 USD trong năm tài chính 2024, có nghĩa là Nvidia đang giao dịch ở mức giá cao gấp 34 lần thu nhập dự phóng. Đó là một mức giá cao cho một công ty cũng có thể bị ảnh hưởng bởi những người tiêu dùng không muốn chi nhiều tiền. Điều này sẽ ảnh hưởng nhiều hơn đến bộ phận gaming.

Mặc dù những ai đang nắm giữ cổ phiếu Nvidia không được khuyến nghị bán,  mua cổ phiếu cũng không phải là một hành động khôn ngoan cho đến khi có thể thấy hoạt động kinh doanh đi đúng hướng trở lại. Điều này có thể xảy ra thông qua tăng trưởng doanh thu hoặc ổn định chi phí hoạt động. Cho đến lúc đó, có nhiều cổ phiếu giá trị hơn với tương lai chắc chắn hơn đang mở ra trên thị trường hiện tại.

Huân Hà - theo fool