Nếu Fed không có dữ liệu mới, liệu lãi suất tháng 12 có tiếp tục giảm?

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể tiếp tục cắt giảm lãi suất vào tháng 12 dù thiếu dữ liệu mới về việc làm và lạm phát vì tình trạng chính phủ đóng cửa kéo dài. Liệu quyết định này có khiến thị trường bất ổn hơn?

1. Bối cảnh: Fed “bay trong bóng tối” khi dữ liệu bị gián đoạn

Tình trạng chính phủ Mỹ đóng cửa kéo dài đang gây ra một hệ lụy đáng kể cho giới hoạch định chính sách – đó là việc tạm ngưng hoặc chậm trễ công bố các báo cáo kinh tế quan trọng, đặc biệt là dữ liệu việc làm và lạm phát.
Theo Bank of America (BofA), trong bối cảnh thiếu dữ liệu cập nhật, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) vẫn có thể tiến hành cắt giảm lãi suất thêm một lần nữa trong cuộc họp tháng 12/2025 – quyết định được xem là “bay trong bóng tối”.

Trong một ghi chú gửi khách hàng, các nhà kinh tế Aditya Bhave và Matthew Yep của BofA nhận định rằng, nếu không có dữ liệu mới, Fed nhiều khả năng sẽ dựa vào biểu đồ dot plot của tháng 9, vốn cho thấy xu hướng thiên về nới lỏng chính sách.
Họ cũng cho rằng, Chủ tịch Jerome Powell và một nhóm nhỏ các quan chức Fed đang lo ngại thị trường lao động có dấu hiệu suy yếu – và điều đó đủ để biện minh cho tổng cộng 75 điểm cơ bản cắt giảm lãi suất trong năm nay.

2. Các kịch bản có thể xảy ra trong tháng 12

Kịch bản 1: Không có dữ liệu mới – Fed tiếp tục theo lộ trình cũ

Nếu chính phủ Mỹ vẫn đóng cửa và không có báo cáo mới về việc làm hoặc lạm phát, Fed nhiều khả năng sẽ giữ nguyên hướng đi nới lỏng.
Những thành viên “bồ câu” (ôn hòa) có thể lập luận rằng việc chính phủ tê liệt khiến rủi ro tăng trưởng giảm, buộc Fed cần “đi trước một bước” để hỗ trợ nền kinh tế.

Tuy nhiên, phe diều hâu (ủng hộ thắt chặt) có thể sẽ phản đối mạnh mẽ. Theo BofA, bảy thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) từng dự đoán chỉ nên cắt giảm một lần trong năm nay – trong đó có Barr, Goolsbee, Musalem và Schmid.
“Vì thế, ít nhất một phiếu phản đối có thể xuất hiện trong cuộc họp tháng 12,” ghi chú của BofA nêu.

Kịch bản 2: Dữ liệu công bố muộn – Powell vẫn duy trì hướng nới lỏng

Nếu chính phủ Mỹ mở cửa trở lại vào cuối tháng 11, báo cáo việc làm bị trì hoãn có thể được công bố trước cuộc họp. Tuy nhiên, một báo cáo tích cực đơn lẻ sẽ không đủ để khiến Chủ tịch Powell thay đổi lập trường.
Fed có thể vẫn cắt giảm thêm một lần nữa, đặc biệt nếu tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức khoảng 4,3% và lạm phát tiếp tục hạ nhiệt.

Kịch bản 3: Dữ liệu đầy đủ trở lại – Quyết định phụ thuộc vào con số thất nghiệp

Nếu các báo cáo tháng 9, 10 và 11 được công bố đầy đủ, quyết định tháng 12 sẽ dựa vào độ ổn định của thị trường lao động.
Theo BofA, nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng lên gần 4,5%, Fed gần như chắc chắn sẽ hành động để tránh suy thoái. Ngược lại, nếu con số giữ ở mức 4,3% hoặc thấp hơn, Fed có thể chọn tạm dừng để quan sát thêm.

3. Lạm phát hạ nhiệt – Áp lực chính sách giảm bớt

Dữ liệu lạm phát mới nhất cho thấy chỉ số giá tiêu dùng (CPI) của Mỹ tăng 0,3% trong tháng 9, thấp hơn mức dự báo 0,4%. Lạm phát hàng năm đạt 3%, giảm so với kỳ vọng 3,1%.
Không tính thực phẩm và năng lượng, CPI lõi tăng 0,2% trong tháng và 3% so với cùng kỳ năm trước – dấu hiệu cho thấy giá cả đang dần “hạ nhiệt”.

Những con số này củng cố thêm lập luận cho một đợt cắt giảm lãi suất khác. Thực tế, đây cũng là báo cáo kinh tế lớn duy nhất được công bố trong thời gian chính phủ đóng cửa, và nó đã đủ sức “mở đường” cho Fed hành động trong tháng 12.

4. Thị trường phản ứng thế nào?

Giới đầu tư tài chính đang chia thành hai phe.
Một bên cho rằng, việc Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất sẽ giúp duy trì đà phục hồi của thị trường chứng khoán Mỹ, giảm chi phí vốn và hỗ trợ doanh nghiệp.
Bên còn lại lại cảnh báo, cắt giảm quá sớm trong điều kiện thiếu dữ liệu có thể khiến Fed “mất định hướng” – đặc biệt nếu lạm phát bất ngờ quay trở lại trong quý I/2026.

Trên thị trường tiền tệ, đồng USD có xu hướng giảm nhẹ, trong khi lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi xuống – phản ánh kỳ vọng lãi suất thấp hơn.
Các nhà đầu tư cũng bắt đầu tăng tỷ trọng vào vàng và cổ phiếu công nghệ, nhóm thường hưởng lợi trong môi trường lãi suất thấp.

5. Góc nhìn chuyên gia: Fed đang bước trên sợi dây mong manh

Các chuyên gia của Bank of America nhận định: “Nếu chúng ta ở mức thất nghiệp 4,4%, quyết định tháng 12 sẽ là một lựa chọn khó khăn, và phụ thuộc rất nhiều vào dữ liệu lạm phát.”
Câu nói này phản ánh thế tiến thoái lưỡng nan mà Fed đang đối mặt — giữa việc bảo vệ tăng trưởng và duy trì kiểm soát lạm phát.

Ở góc nhìn rộng hơn, Fed đang cố gắng đưa nền kinh tế hạ cánh mềm, tức là làm giảm lạm phát mà không gây suy thoái.
Tuy nhiên, thiếu dữ liệu chính thức khiến mọi quyết định đều mang tính “đánh cược”. Một bước đi sai có thể khiến niềm tin thị trường lung lay – điều mà Powell chắc chắn muốn tránh trong năm bầu cử sắp tới.

6. Triển vọng 2026: Lãi suất thấp, rủi ro cao

Nếu Fed tiếp tục cắt giảm lãi suất, nền kinh tế Mỹ có thể được “bơm thêm sinh lực” trong ngắn hạn. Nhưng trong dài hạn, rủi ro lạm phát quay trở lại hoặc nợ công gia tăng vẫn là những vấn đề đáng lo ngại.
Các nhà đầu tư được khuyến nghị duy trì danh mục cân bằng, ưu tiên các tài sản phòng thủ như vàng, cổ phiếu công nghệ lớn và trái phiếu kỳ hạn ngắn.

Tổng kết:
Fed đang ở vào tình thế khó xử — phải ra quyết định khi thiếu dữ liệu. Dù cắt giảm lãi suất có thể giúp ổn định kinh tế trong ngắn hạn, nhưng rủi ro dài hạn vẫn hiện hữu. Nhà đầu tư nên giữ tâm thế linh hoạt, theo dõi sát diễn biến chính sách tiền tệ Mỹ và chuẩn bị cho những biến động khó lường trong năm 2026.

Câu hỏi thường gặp

1. Vì sao Fed có thể cắt giảm lãi suất dù không có dữ liệu mới?
→ Vì các tín hiệu trước đó cho thấy tăng trưởng chậm và lạm phát hạ nhiệt. Fed muốn hành động sớm để tránh suy thoái sâu.

2. Nếu chính phủ Mỹ mở cửa trở lại, Fed có thay đổi quyết định không?
→ Có thể, nhưng chỉ khi dữ liệu mới cho thấy thị trường lao động quá mạnh hoặc lạm phát tăng trở lại.

3. Việc cắt giảm lãi suất ảnh hưởng thế nào đến nhà đầu tư?
→ Lãi suất thấp giúp chứng khoán và bất động sản hấp dẫn hơn, nhưng đồng USD và lợi suất trái phiếu thường giảm.

4. Liệu Fed có tiếp tục cắt giảm trong năm 2026?
→ Tùy vào xu hướng lạm phát và thất nghiệp. Nếu lạm phát duy trì dưới 3%, Fed có thể tiếp tục hạ lãi suất thêm 1–2 lần.