Liệu cổ tức của AbbVie có đáng lo ngại?

Rủi ro là có thật, nhưng chúng đang giảm dần theo thời gian.

Mua một cổ phiếu định hướng thu nhập thụ động như AbbVie (ABBV) sẽ không có ích gì nếu công ty sắp ngừng trả cổ tức cho bạn. Ngay cả những công ty đáng tin cậy đôi khi cũng có thể gặp vấn đề khiến họ phải tạm dừng hoặc thậm chí cắt giảm khoản thanh toán của mình.

Hóa ra, thực sự có một rủi ro lấp ló trong vòng vài năm tới. AbbVie đang đối mặt với nguy cơ cạn kiệt tiền mặt để trả cho cổ đông. Hãy cùng đánh giá tình hình và xác định xem liệu nỗi lo về cổ tức của công ty là có cơ sở hay đã bị thổi phồng quá mức.

Tại sao một số nhà đầu tư có thể lo lắng

AbbVie vừa kỷ niệm sinh nhật lần thứ 10 kể từ khi tách khỏi Abbott Laboratories vào đầu năm 2013. Trong mỗi 10 năm đó, công ty đều tăng cổ tức, tăng tỷ lệ chi trả thêm 270% và đảm bảo duy trì vị thế Vua Cổ tức được thừa hưởng từ Abbott Labs. Ban quản lý công ty có kế hoạch tiếp tục tăng cổ tức trong tương lai. Điều này đã làm cho vấn đề về tính bền vững của các khoản chi trả trở nên nghiêm trọng hơn nữa.

Hiện tại, tỷ suất cổ tức kỳ hạn của AbbVie là trên 3,6%. Và công ty đang phân phối khoảng 73,7% thu nhập dưới dạng cổ tức. Với tỷ lệ chi trả tương đối cao như vậy, thật dễ hiểu tại sao nhà đầu tư lại lo ngại về sự khôn ngoan của việc tiếp tục tăng cổ tức. Thu nhập giảm mạnh có thể dễ dàng buộc công ty phải trả cổ tức nhiều hơn so với thu nhập họ tạo ra.

Nhưng điều quan trọng là phải xem xét con số đó trong bối cảnh. Các đối thủ cạnh tranh như Bristol-Myers Squibb, Sanofi và Johnson & Johnson đều có tỷ lệ chi trả trên 60%. Vì vậy, AbbVie không đơn độc trong việc có một nguồn tiền giới hạn để tiếp tục tăng cổ tức trong trường hợp không có tăng trưởng thu nhập.

Miễn là công ty tiếp tục thương mại hóa các loại thuốc mới và nỗ lực mở rộng các chỉ định đã được phê duyệt cho các loại thuốc hiện có của mình để tăng quy mô thị trường có thể phục vụ, thật hợp lý khi kỳ vọng thu nhập của công ty sẽ tiếp tục tăng thêm nữa. Và với chín đệ trình theo quy định đối với các loại thuốc mới được lên kế hoạch chỉ riêng trong năm 2023, một số nguồn thu nhập mới gần như được đảm bảo sẽ xuất hiện trong tương lai ngắn hạn.

Tuy nhiên, nếu tỷ lệ chi trả tiếp tục tăng theo thời gian bất chấp tăng trưởng, đó sẽ là một dấu hiệu cảnh báo cho các cổ đông rằng cổ tức đang gặp nguy hiểm. Vì vậy mối lo ngại không phải là điều có thể bỏ qua; đó là một rủi ro thực sự. Hơn nữa, tính trung bình, các nhà phân tích Phố Wall ước tính doanh thu và thu nhập của ông lớn dược phẩm sẽ giảm nhẹ vào năm 2023 do mất bảo hộ độc quyền đối với Humira, một trong những loại thuốc sinh lợi nhất của công ty. Tuy nhiên, ban lãnh đạo kỳ vọng công ty sẽ phục hồi và tăng trưởng doanh thu trở lại vào năm 2024 và 2025. Vì vậy, vậy nếu công ty có thể duy trì cổ tức hoặc tăng chi trả với tốc độ chậm hơn cho đến thời điểm đó, khoản chi trả có thể sẽ an toàn.

Một vấn đề khác có khả năng làm phiền lòng nhà đầu tư là khoản nợ gần 70 tỷ USD của công ty. Đúng là gánh nặng nợ nần này khá lớn so với tài sản của công ty. Cũng đúng là việc sử dụng đòn bẩy cao có thể khiến việc vay tiền trở nên đắt đỏ hơn, ảnh hưởng nghiêm trọng đến thu nhập của họ.

Tuy nhiên, kể từ đầu năm 2021, AbbVie đang tích cực giảm đòn bẩy, với khoản thanh toán nợ trong 12 tháng gần nhất (TTM) ở mức 11,3 tỷ USD. Và chỉ 9,2 tỷ USD trong tổng số nợ của công là sẽ đến hạn trong vòng một năm kể từ Q3. Khoản nợ này sẽ không thành vấn đề với hơn 21,9 tỷ USD dòng tiền tự do (FCF) TTM của năm 2021.

Kỳ vọng nhiều khoản thanh toán hơn trong tương lai

Bất chấp dư địa hạn chế của AbbVie đối với các đợt tăng cổ tức bổ sung và những trở ngại sắp tới do mất độc quyền đối với Humira, công ty có thể sẽ tiếp tục trả cổ tức trong tương lai gần. Nếu bạn không tin điều đó, hãy xem biểu đồ dưới đây:

Doanh thu của AbbVie (hàng quý). Dữ liệu theo Ycharts

Như bạn có thể thấy, FCF hàng quý và lượng tiền mặt công ty nắm giữ đã liên tục tăng lên theo thời gian. Điều này rất đáng chú ý vì nó có nghĩa là việc tăng cổ tức nhiều đến như vậy trong 10 năm qua vẫn không thể ngăn cản công ty tích lũy thêm tiền.

Tương tự, các động thái trả nợ gần đây của AbbVie đã không ngăn được họ tích lũy thêm tiền mặt. Ngay bây giờ, công ty đang có hơn 11,8 tỷ USD tiền mặt. Vì vậy, họ có khá nhiều tiền để sử dụng nếu gặp nhiều khó khăn hơn dự đoán của ban quản lý trong vài năm tới.

Nói tóm lại, nhà đầu tư có thể có niềm tin từ trung bình đến cao rằng cổ tức của AbbVie sẽ tiếp tục là một nguồn thu nhập thụ động đáng tin cậy. Và đó là một yếu tố khác biến cổ phiếu thành một giao dịch mua hấp dẫn vào lúc này.

Huân Hà - theo fool