Nvidia: Cổ phiếu yêu thích mới của giới chuyên gia Phố Wall

Những điểm chính

• Báo cáo Q1 của Nvidia dễ dàng đánh bại kỳ vọng của Phố Wall.
• Hướng dẫn Q2 của công ty cũng phá vỡ ước tính của các nhà phân tích và cho thấy giai đoạn tăng trưởng chậm lại theo chu kỳ đã kết thúc.
• Cổ phiếu của công ty có lẽ đang được định giá hợp lý so với tiềm năng tăng trưởng của nó.

Thời kỳ suy thoái theo chu kỳ của nhà sản xuất chip có thể đã kết thúc.

Cổ phiếu Nvidia (NVDA) đã tăng vọt 24% vào ngày 25 tháng 5 sau khi nhà sản xuất chip này công bố báo cáo thu nhập mới nhất của mình. Trong quý đầu tiên của năm tài chính 2024, kết thúc vào ngày 30 tháng 4, doanh thu của hãng đã giảm 13% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 7,19 tỷ USD. Tuy vậy số liệu vẫn vượt quá ước tính của các nhà phân tích là 670 triệu USD. Thu nhập ròng đã điều chỉnh của công ty giảm 21% xuống còn 2,71 tỷ USD, tương đương 1,09 USD/cổ phiếu, nhưng vẫn dễ dàng vượt qua dự báo đồng thuận là 0,17 USD.

Nvidia vẫn phải đối mặt với nhiều trở ngại trong ngắn hạn, nhưng tốc độ tăng trưởng liên tục và triển vọng mạnh mẽ trong quý hai cho thấy hãng đã chấm dứt chu kỳ chạm đáy. Hãy cùng xem liệu cổ phiếu của Nvidia có còn đáng mua sau đợt tăng giá mạnh thời điểm công bố báo cáo thu nhập hay không.

Nhìn lại chu kỳ tăng trưởng chững lại của Nvidia

Doanh số GPU của Nvidia tăng mạnh trong suốt đại dịch khi người tiêu dùng mua nhiều PC hơn cho các lớp học trực tuyến, làm việc từ xa và chơi game cao cấp. Việc sử dụng ngày càng nhiều các dịch vụ dựa trên đám mây cũng thúc đẩy nhiều trung tâm dữ liệu nâng cấp máy chủ. Thương vụ thâu tóm công ty mạng trung tâm dữ liệu Mellanox vào năm 2020 đã khuếch đại sự tăng trưởng đó.

Đó là lý do tại sao doanh thu và thu nhập được điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Nvidia lần lượt tăng 53% và 73% trong năm tài chính 2021 (kết thúc vào tháng 1 năm 2021). Trong năm tài chính 2022, doanh thu và EPS điều chỉnh lần lượt tăng 61% và 78%.

Tuy nhiên, những trợ lực đó đột ngột tan biến trong năm qua khi doanh số bán PC mới giảm dần trên thị trường. Đặc biệt là sau đại dịch và khách hàng doanh nghiệp mua ít chip trung tâm dữ liệu hơn khi phải vật lộn với những cơn gió ngược vĩ mô. Ngoài ra, thị trường tiền điện tử - vốn đã thúc đẩy nhiều thợ đào mua GPU cao cấp của Nvidia - đã bị gián đoạn do lãi suất tăng vọt và xu hướng thoái lui khỏi các khoản đầu tư rủi ro cao. Các nhà quản lý Hoa Kỳ cũng chặn việc bán GPU trung tâm dữ liệu cao cấp của Nvidia cho Trung Quốc.

Do đó, doanh thu gần như không thay đổi trong năm tài chính 2023 còn EPS điều chỉnh giảm 25%. Doanh thu phân khúc trò chơi (34% tổng doanh thu cả năm) giảm so với cùng kỳ năm trước trong bốn quý vừa qua, do doanh thu từ trung tâm dữ liệu (56% tổng doanh thu) giảm tốc trong ba quý liên tiếp trước khi tăng tốc trở lại vào quý đầu tiên của năm tài chính 2024.

Nguồn dữ liệu: Nvidia. YoY = so với cùng kỳ năm trước.

Hướng tới sự phục hồi theo chu kỳ của Nvidia

Tốc độ tăng trưởng hàng năm của Nvidia có vẻ ảm đạm, nhưng tốc độ tăng trưởng hàng quý lại kể một câu chuyện hoàn toàn khác về giai đoạn suy giảm theo chu kỳ và sự phục hồi sau đó.

Nguồn dữ liệu: Nvidia. QoQ = so với quý liền trước đó.

Trong Q2 năm 2024, Nvidia dự kiến ​​doanh thu của mình sẽ tăng 53% và 64% so với cùng kỳ năm ngoái lên khoảng 11 tỷ USD. Triển vọng lạc quan đó đã vượt qua kỳ vọng của các nhà phân tích là 7,1 tỷ USD, cho thấy giai đoạn suy giảm theo chu kỳ của công ty đã kết thúc.

Trong hội nghị công bố thu nhập, giám đốc tài chính Colette Kress cho rằng hướng dẫn tuyệt vời của công ty bắt nguồn từ "sự gia tăng mạnh mẽ nhu cầu liên quan đến AI tổng quát và các mô hình ngôn ngữ lớn" cho hoạt động kinh doanh trung tâm dữ liệu. Đối với hoạt động kinh doanh trò chơi, Kress cho biết Nvidia đang trải qua "sự tăng trưởng liên tục mạnh mẽ" về doanh số bán GPU GeForce RTX 40 Series cho máy tính xách tay và máy tính để bàn.

Biên lợi nhuận gộp đã điều chỉnh của Nvidia giảm 30 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 66,8% trong quý đầu tiên, nhưng vẫn tương đương mức tăng 70 điểm cơ bản so với Q4. Công ty hy vọng hoạt động tăng trưởng dần theo quý sẽ tiếp tục với biên lợi nhuận gộp được điều chỉnh là 70% trong Q2 do sự kết hợp thuận lợi giữa doanh thu từ các loại chip có biên lợi nhuận cao hơn bù đắp cho chi phí đột biến.

Định giá dự phóng của Nvidia không còn đáng tin cậy nữa

Cổ phiếu Nvidia có vẻ đắt khi giao dịch tại mức giá gấp hơn 60 lần so với thu nhập dự phóng. Nhất là khi so sánh với đối thủ bán GPU là AMD (AMD) có bội số là 28. Nhưng định giá của Nvidia được tính dựa trên những dự đoán thận trọng của Phố Wall. Những con số này rõ ràng đã trở nên lỗi thời trước hiệu suất xuất sắc trong Q1 và hướng dẫn cho Q2 của công ty.

Các nhà phân tích ban đầu dự kiến ​​doanh thu và EPS điều chỉnh của Nvidia sẽ tăng lần lượt là 12% và 37% trong năm tài chính 2024. Nhưng hướng dẫn của công ty cho thấy các dự đoán nói trên là quá thấp, vì vậy cổ phiếu thực sự có thể rẻ so với mức tăng trưởng trong thời gian tới.

Nói cách khác, vẫn chưa quá muộn để mua Nvidia. Các nhà phân tích rõ ràng đã đánh giá thấp tiềm năng tăng trưởng của thị trường AI tổng hợp cũng như khả năng phục hồi của thị trường trò chơi cao cấp trong thế giới hậu đại dịch này. Chính vì thế nhiều chuyên gia đang dự báo Nvidia có thể vượt qua mức cao nhất mọi thời đại một lần nữa khi doanh số trung tâm dữ liệu và trò chơi GPU tăng tốc trở lại.

Hoàng Dương – Theo Fool