Triển vọng tăng trưởng yếu, cổ phiếu Microsoft có còn đáng mua?

Trong báo cáo thu nhập gần đây, Microsoft (MSFT) đã khiến thị trường thất vọng sau khi ban hành triển vọng yếu ớt. Khả năng Microsoft tăng trưởng trong môi trường kinh tế hiện tại không lớn. tuy nhiên báo cáo thu nhập của Microsoft cho thấy một triển vọng kinh tế chung không tích cực, chứ không chỉ nằm riêng ở câu chuyện của riêng Microsoft. Phân tích kết quả tài chính Q1 năm tài chính 2023 sẽ cho nhà đầu tư cái nhìn về những điểm tốt và xấu trong quý vừa qua để xác định rõ vị trí của cổ phiếu này trong danh mục đầu tư.

Điểm tích cực: Azure tăng trưởng ấn tượng

Phân khúc điện toán đám mây của Microsoft, Azure là một phân khúc tăng trưởng ấn tượng và quý vừa rồi cũng không phải ngoại lệ. Doanh thu của Azure và các dịch vụ đám mây khác đã tăng 35% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q1 tài chính. Đây là phân khúc hoạt động tốt nhất của Microsoft.

Trong khi các dịch vụ khác là Dynamics 365, Microsoft Cloud và các sản phẩm máy chủ và dịch vụ đám mây đều mang lại mức tăng trưởng hơn 20% cho Microsoft. Trên tổng thể, Microsoft đã tăng doanh thu hàng quý thêm 11% so với cùng kỳ năm ngoái lên 50,1 tỷ USD.

Tuy nhiên, từ đầu năm tới nay, đồng USD mạnh lên đã khiến tăng trưởng của Microsoft mất 5 điểm phần trăm. Tức là nếu không có những thách thức về ngoại hối, Microsoft có thể ghi nhận mức tăng trưởng 16% so với cùng kỳ năm ngoái. Tăng trưởng doanh thu không đủ để thúc đẩy tăng trưởng thu nhập, với thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) giảm 13% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 2,35 USD. Nhưng sụt giảm này đi kèm với một ghi chú: Microsoft đã báo cáo một khoản lợi ích thuế ròng trong Q1 năm tài chính 2022. Nếu không có khoản lợi ích đó, EPS sẽ tăng 4% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q1 năm tài chính 2023.

Điều chưa tốt: triển vọng của công ty

Microsoft đã chia hoạt động kinh doanh của mình thành 3 bộ phận: quy trình năng suất và kinh doanh, đám mây thông minh và điện toán cá nhân hơn. Đối với từng phân khúc, Microsoft còn ban hành hướng dẫn cho nhà đầu tư cái nhìn sâu hơn về những gì ban quản lý mong đợi cho quý nghỉ lễ.

Dữ liệu: Microsoft. YOY = so với cùng kỳ năm ngoái. FY = năm tài chính

Trên tổng thể, doanh thu của công ty được dự đoán sẽ tăng khoảng 2% so với cùng kỳ năm ngoái lên 52,85 tỷ USD trong Q2 năm tài chính 2023, mức này thấp hơn so với kỳ vọng trung bình của các nhà phân tích ở mức 56,05 tỷ USD.

Tuy nhiên, lĩnh vực khiến giới đầu tư thất vọng nhất về Microsoft lại là Azure. Lĩnh vực át chủ bài của công ty dự kiến sẽ có mức tăng trưởng doanh thu khoảng 37% (trên cơ sở tiền tệ không đổi), đồng nghĩa với mức tăng trưởng thực gần 30%.

Thị trường đang chấp nhận những biến động của phân khúc điện toán đám mây cá nhân của Microsoft. Phân khúc này sẽ mở rộng và thu hẹp theo nhu cầu của người tiêu dùng. Ngoài ra, sự giảm tốc của phân khúc quy trình năng suất và kinh doanh cũng hợp lý do các công ty kiểm soát chi tiêu của họ.

Thị trường điện toán đám mây là một thị trường rộng lớn nhiều tiềm năng và đang chứng kiến sự cạnh tranh của nhiều ông lớn công nghệ. Google Cloud của Alphabet đang tăng mạnh trong Q3 dương lịch và triển vọng của phân khúc này cũng khá lạc quan đối với chính ban lãnh đạo công ty.

Mặc dù mức tăng trưởng 30% là mức không phải phàn nàn. Nhất là đối với một công ty đã mở rộng hầu hết các thị trường như Microsoft. Tuy nhiên, phân khúc này vẫn cần được theo dõi. Ở mức giá cao gấp 24 lần thu nhập, cổ phiếu Microsoft không chính xác là rẻ, ngay cả khi có vẻ như vậy từ góc độ lịch sử.

Hệ số giá trên thu nhập (PE) của Microsoft. Dữ liệu theo Ycharts

Trong ngắn hạn, vẫn còn nhiều lo lắng xung quanh tình hình kinh doanh của Microsoft nhưng trong dài hạn, cổ phiếu này hoàn toàn đáng lưu tâm. Chi tiêu của doanh nghiệp và người tiêu dùng sẽ tăng mạnh khi nền kinh tế phục hồi và Microsoft bắt kịp nhu cầu dồn nén của thị trường.

Theo Vương Linh tổng hợp