Với việc Chapek ra đi và Iger trở lại, cổ phiếu Disney có đáng mua lúc này?

Sếp cũ được thuê lại có kinh nghiệm phù hợp vào đúng thời điểm.

Sau chưa đầy 3 năm tại nhiệm, CEO Bob Chapek của Walt Disney (DIS) đã từ chức và được thay thế bởi người tiền nhiệm Bob Iger. Quyết định này của hội đồng quản trị có hiệu lực ngay lập tức, theo thông báo chính thức được đăng vào tối Chủ nhật. Cổ phiếu Disney – vốn đang bị vùi dập – đã tăng sau tin tức Iger ký một hợp đồng kéo dài hai năm để dẫn dắt Walt Disney thoát khỏi vũng lầy họ đang mắc kẹt.

Và đó là một phản ứng dễ hiểu. Mặc dù Chapek đã lên nắm quyền lãnh đạo vào một thời điểm khó khăn – ngay trước một đại dịch làm rung chuyển toàn bộ ngành công nghiệp giải trí – nhà đầu tư đã ngày càng trở nên thất vọng với khả năng lãnh đạo của ông. Tính đến thứ Sáu, cổ phiếu Disney đã giảm hơn 50% so với mức đỉnh lịch sử thiết lập vào đầu năm 2021 do kết quả kinh doanh mờ nhạt của công ty. Tốc độ tăng trưởng số lượng người dùng đăng ký dịch vụ truyền phát trực tuyến đang bị đình trệ. Và thu nhập vẫn thấp hơn nhiều so với mức trước COVID-19. Đưa một người lãnh đạo đã được kiểm chứng như Iger trở lại phụ trách có vẻ là một bước đi đúng hướng của hội đồng quản trị Disney.

Tuy nhiên, như câu ngạn ngữ cũ, mọi thứ không phải lúc nào cũng như vẻ bề ngoài của chúng.

Việc Chapek bị “trảm” nhanh chóng và bất ngờ cho thấy rất nhiều điều

Tin tức Chapek bị sa thải đang gây tò mò vì nhiều lý do. Một trong những lý do đó liên quan đến sự đột ngột của việc chuyển đổi. Hầu hết các quá trình sa thải CEO đều diễn ra từ từ, với người rời đi vẫn phải tiếp tục làm việc trong nhiều tuần (nếu không phải là vài tháng) để đảm bảo quá trình chuyển giao liền mạch cho người kế nhiệm. Mặc dù 15 năm làm CEO trước đây sẽ cho phép Iger quay trở lại vai trò này một cách dễ dàng, quyết định từ chức đột ngột của Chapek có thể đã báo hiệu mức độ căng thẳng giữa ông và hội đồng quản trị.

Tuy nhiên, có lẽ cảnh báo nguy hiểm lớn nhất xuất hiện ở đây là thực tế chính hội đồng quản trị này vừa mới ca ngợi Chapek vào tháng 6. Cùng với việc nhất trí gia hạn hợp đồng thêm ba năm, chủ tịch Susan Arnold vào thời điểm đó đã nhận xét “Bob [Chapek] là người lãnh đạo phù hợp vào đúng thời điểm cho Walt Disney, và hội đồng quản trị hoàn toàn tin tưởng vào ông và đội ngũ lãnh đạo của ông”.

Ngôn ngữ của bản tin ngày hôm qua hoàn toàn khác hẳn, đề cập đến “nhiệm vụ” của Iger trong việc thiết lập định hướng chiến lược tiếp theo cho công ty. Giờ đây, Arnold lại nói rằng “Bob Iger có vị trí độc nhất để lãnh đạo Công ty trong thời kỳ bước ngoặt này”.

Bản chất của “thời kỳ bước ngoặt” này đã không được nói rõ, nhưng không quá khó để nghĩ rằng các dịch vụ truyền phát trực tuyến là một phần quan trọng của nó.

Nhìn lại quá khứ, quyết định vào tháng 10 năm 2020 của Chapek để tái tổ chức ông lớn truyền thông với mục đích ưu tiên cho truyền phát trực tuyến có thể là một sai lầm lớn. Mặc dù nhu cầu đối với nền tảng Disney+ mới ra đời và các nội dung truyền phát trực tuyến khác là rất mạnh vào thời điểm đó, việc đại dịch giảm bớt cũng đồng nghĩa với nhu cầu yếu hơn cho các dịch vụ phát trực tuyến. Khoản lỗ hoạt động trong bộ phận phát trực tiếp đến người tiêu dùng của Disney tiếp tục tăng lên, đạt mức kỷ lục 1,5 tỷ USD trong quý trước. Mặc dù các công viên giải trí Disney vẫn đang chứng minh động cơ lợi nhuận mạnh mẽ của mình bất chấp lạm phát, các mảng kinh doanh phim và truyền hình của công ty cũng không hoạt động chính xác ở mức thường thấy tại Disney.

Có gì đó phải thay đổi. Và hội đồng quản trị Disney đang bắt đầu ở tầng trên cùng.

Nhưng dù như thế nào, Walt Disney cũng đã trở lại thành một giao dịch mua hấp dẫn

Đúng vậy, cổ phiếu Disney hiện tại rất đáng mua với sự kiện chuyển giao quyền lực bất ngờ này. Tuy nhiên, cổ phiếu không nhất thiết đáng mua chỉ vì sự trở lại của Iger và Chapek bị “đá” ra ngoài.

Có một thực tế không được đánh giá cao trong giới đầu tư là, đôi khi, thành công hay thất bại của một giám đốc điều hành phần lớn là kết quả của những thời điểm ngẫu nhiên hoặc không may mắn. Có thể nói hầu như bất kỳ ai – chứ không riêng gì Chapek – cũng sẽ chứng kiến ​​sự bùng nổ của ngành công nghiệp phát trực tuyến do đại dịch thúc đẩy vào năm 2020 và cho rằng cơ hội này là một cơ hội bền vững. Tương tự như vậy, hầu như bất kỳ ai cũng không có khả năng điều hướng môi trường lạm phát, việc làm và chính trị hiện tại tốt hơn đáng kể so với Chapek. Nếu Iger tiếp tục nắm quyền thay vì từ chức vào năm 2020, ông có thể cũng đã tạo ra những kết quả tương tự.

Tuy nhiên, môi trường đang hiện ra lờ mờ thực sự có thể mang lại lợi ích cho Walt Disney, và Iger có lẽ là người hiểu công ty hơn bất kỳ ai khác.

Hãy nhớ rằng, trong 15 năm điều hành của Iger với tư cách là CEO, công ty đã mua lại Marvel, thương hiệu Star Wars của George Lucas và ra mắt Disney+ cũng như Hulu chỉ vài năm trước đó. Phần lớn công ty hiện tại vẫn là tổ chức mà ông đã xây dựng và sau đó bỏ lại cho Chapek. Và ông đang quay trở lại ghế thuyền trưởng vào thời điểm mà “cơn cuồng” truyền phát trực tuyến đang nguội lạnh; Disney trong tương lai sẽ không phải cạnh tranh về giá và nội dung truyền phát trực tuyến khốc liệt như họ phải làm trong quá khứ gần đây.

Đồng thời, mặc dù việc kinh doanh phim chiếu rạp có thể đã bị thay đổi vĩnh viễn bởi COVID-19, điều đó khó có khả năng là không thể bị đảo ngược. Top Gun: Maverick năm nay là bộ phim có doanh thu cao thứ 11 trong lịch sử, theo số liệu từ Box Office Mojo. Và Spider-Man: No Way Home năm ngoái cũng đứng thứ sáu mặc dù được phát hành giữa cơn đại dịch. Người tiêu dùng vẫn sẽ đến rạp chiếu phim để xem một bộ phim đủ nổi bật.

Điểm mấu chốt? Kỳ vọng dành cho Chapek có công bằng hay không thì cũng không còn quan trọng đối với nhà đầu tư vào lúc này – cơ hội để Iger tạo ra tăng trưởng mới từ đây là rất lớn. Cũng không thể phủ nhận Iger là người hoàn toàn phù hợp với sứ mệnh đưa Disney trở lại đúng hướng tại một thời điểm mà cổ phiếu Nhà Chuột đã giảm sâu và chín muồi để phục hồi.

Huân Hà - theo fool